3줄 요약
1. 2023년을 대비하는 투자자라면 필수적으로 봐야 할 현재 상태에 대한 점검글이 있어서 가져왔다.
2. 리스크의 다양한 요인들에 대해서 기술되어 있는데, 판단은 각자의 몫인 듯 하다.
3. 모두들 살아남아서 장기투자에 성공하시길 바란다.
One of the most frequently cited risks to stocks in 2023 is 'overstated'
Stocks fell last week, with the S&P 500 declining 3.4%. The index is now up 9.9% from its October 12 closing low of 3,577.03 and down 17.9% from its January 3 closing high of 4,796.56.
finance.yahoo.com
2023년 주식에 대해 가장 자주 언급되는 위험 중 하나는 '과대 평가'입니다.
S&P 500 지수가 3.4% 하락하는 등 지난 주 주가는 하락했습니다. 지수는 현재 10월 12일 종가인 3,577.03에서 9.9% 상승했으며 1월 3일 종가인 4,796.56에서 17.9% 하락했습니다.
지난 주에 나는 2023년 주식에 대한 월스트리트 예측가들의 전망을 정리해 발표했습니다 .
간단히 말해서, 그들은 절반 이상이 S&P 500이 2023년에 더 낮은 수준으로 마감될 것이라고 예측하면서 비정상적으로 약세였습니다.
일반적으로 언급되는 한 가지 위험은 수입 추정치가 현재 수준에서 더 하향 조정될 것이라는 기대였습니다 . ( Yahoo Finance의 Myles Udland는 금요일에 이에 대해 좋은 토론을 했습니다 .) FactSet 에 따르면 애널리스트들은 S&P 500의 수익이 2023년에 주당 232달러까지 상승할 것으로 예상 합니다 .
수익은 장기적으로 주식의 가장 중요한 동인 이기 때문에 이것은 약간 놀라운 일입니다.
그러나 적어도 한 명의 최고 분석가는 이러한 우려가 "과장"되었다고 주장합니다.
적어도 두 가지를 고려해야 합니다.
수익이 어디로 가는지 아는 것은 도움이 되지 않습니다.
첫째, 내년 실적 성장률은 단기적으로 주가가 어떻게 될 것인지에 대해 많은 것을 알려주지 않습니다.
Janus Henderson의 포트폴리오 관리자인 Aneet Chachra는 이력을 검토한 결과 두 변수가 사실상 아무런 관계가 없음을 발견했습니다.
Chachra는 "안타깝게도 미래 수입을 정확하게 예측하는 것은 생각보다 유용하지 않습니다."라고 밝혔습니다( John Authers를 통해 ). “장기적으로 S&P 500 수익과 지수 자체는 놀랍지 않게 서로를 추적했으며 두 시리즈 모두 연평균 8% 성장했습니다. 그러나 놀랍게도 연간 수익의 전년 대비 변화와 S&P 500 지수 사이의 상관관계는 거의 제로에 가깝습니다!”
Chachra의 차트에서 볼 수 있듯이 산점도는 매우 혼란스럽습니다. R-제곱이 0.02이면 1년 수익 증가와 1년 주식 시장 성과 사이에 사실상 통계적 선형 관계가 없습니다.
차크라는 "내년 실적 성장을 미리 '안다'는 것은 내년 주가가 어떻게 될 것인지에 대한 통찰력을 거의 제공하지 못한다"고 말했다.
이것은 1년 동안의 평가가 다음 해에 주가가 어떻게 될 것인지에 대해 거의 알려주지 않는다는 사실과 일치합니다. 그리고 우리가 단기 예측의 위험에 대해 이야기하고 있지만, 작년의 주식 시장 수익률은 내년의 수익률에 대해서도 많은 것을 알려주지 않습니다.
시장 바닥은 상관없이있을 수 있습니다
둘째, 수익은 역사적으로 바닥을 쳤습니다.~ 후에주식 바닥. 다시 말해, S&P 500의 10월 저점이 우리가 아직 파악하지 못한 최종적인 단기 수익 저점의 전형적인 전조일 가능성을 배제할 수 없습니다.
Oppenheimer의 기술 분석 책임자인 Ari Wald는 수치를 분석하고 11월 26일 연구 노트에 자신의 연구 결과를 발표했습니다.
이 중 어느 것도 2023년에 주식이 고군분투할 위험을 배제할 수 있다고 제안하는 것이 아닙니다. 오히려 이미 주가가 하락한 상태에서 주식이 더 하락할 것이라는 전망에 대해 너무 확신하지 않도록 주의하기 위한 것입니다.
매크로 역류 검토 🔀
지난주부터 고려해야 할 몇 가지 주목할만한 데이터 포인트가 있습니다.
💳 소비자들은 더 많은 빚을 지고 있습니다 . 연방 준비 은행 데이터에 따르면 총 회전식 소비자 신용 미결제 금액은 10월에 1조 1,700억 달러로 증가했습니다. 회전 신용은 대부분 신용 카드 대출로 구성됩니다.
👍 그러나 전반적으로 소비자들은 양호한 재정 상태를 유지하고 있습니다. Bank of America에 따르면 가계 당좌 예금 및 저축 계좌 잔액은 소득 그룹 전체에서 전염병 이전 수준보다 높게 유지됩니다.
그리고 신용 카드 사용이 증가하고 있지만 소비자는 카드 사용률이 팬데믹 이전 수준보다 낮은 것으로 나타나 카드를 최대한 활용하지 못하고 있습니다.
💸 임금은 오르는데 성장은 둔화된다 . 에서인디드 채용 연구소: “11월에 공시된 임금은 전년 대비 6.5% 증가했습니다. 그러나 겉보기에 인상적으로 보이는 수치는 2022년 3월에 기록된 9% 성장의 최고치에서 상당한 감속을 나타냅니다. 감소는 광범위하게 느껴졌으며 직업 범주의 1/5 미만이 안정적이거나 증가하는 임금 증가를 보였습니다."
🤷🏻♂️ 서비스 부문 설문조사는 엇갈린 그림을 그립니다 . 에 따르면ISM 조사, 서비스 부문 활동 성장은 11월에 가속화되었습니다. 보고서에서: “Business Survey Committee 응답자의 의견에 따르면 용량 증가와 리드 타임 단축으로 공급망 및 물류 성능이 지속적으로 향상되었습니다. 새로운 회계 기간과 연휴 기간은 비즈니스 활동을 강화하고 고용을 늘리는 데 기여했습니다.”
그러나 비슷한 조사를 실시한S&P 글로벌그 반대를 제안했다. 보고서에서: “조사 데이터는 미국 경제의 건전성이 눈에 띄는 속도로 악화되고 있다는 시의적절한 신호를 제공하고 있으며, 11월에는 제조업과 서비스업을 모두 포함하도록 경제 전반에 불안이 확산되고 있습니다. 설문조사 데이터는 미국 경제가 4분기에 연간 약 1%의 비율로 위축되는 것과 대체로 일치하며, 연말로 갈수록 하락세가 모멘텀을 얻고 있습니다."
📉 서비스 가격 인플레이션이 완화되고 있습니다 . ISM과 S&P Global 서비스 설문조사는 모두 11월에 서비스 가격 인플레이션이 진정되었음을 확인했습니다. ISM에서: "가격 지수는 11월에 0.7% 포인트 하락하여 70%를 기록했습니다." S&P Global에서: "놀라운 발전은 기업들이 판매 촉진을 돕기 위해 점점 더 할인으로 전환하고 있다는 보고입니다. 앞으로 몇 달 동안 인플레이션이 계속해서 줄어들 가능성이 매우 높음을 암시합니다.”
📉 도매가 인플레이션이 완화되고 있습니다 . 에 따르면노동통계국11월 생산자물가지수(PPI)는 전년 동기 대비 7.4% 상승했다. 식품, 에너지, 무역을 제외한 핵심 물가는 4.9% 상승했다. 전월 대비 PPI는 0.3% 상승한 반면 핵심 PPI는 0.3%로 상승했습니다.
⛽️ 휘발유 가격이 하락했습니다 . 올해 휘발유 가격 급등은 사라졌다.
👍 인플레이션에 대한 기대감 개선 . 미시간 대학의 12월에서소비자 조사: “전년 예상 인플레이션은 상당히 개선되었지만 상대적으로 높은 수준을 유지하여 12월의 4.9%에서 4.6%로 떨어졌습니다. 단기 인플레이션 기대치의 감소는 연령, 소득, 교육, 정당 식별 등의 분포 전반에 걸쳐 가시적으로 나타났습니다. 3.0%에서 장기 인플레이션 기대치는 지난 17개월 중 16개월 동안 2.9-3.1% 범위 내에서 유지되었습니다."
⛓️ 공급망이 강화되었지만 1년 전보다 훨씬 좋아졌습니다 . 뉴욕 연은글로벌 공급망 압력 지수1— 다양한 공급망 지표의 합성 — 11월에 약간 악화되었습니다. 보고서에서: "공급망 압력 증가에 가장 크게 기여한 요인은 중국 배송 시간이었지만 미국 배송 시간과 대만 구매에서 개선이 나타났습니다."
다 합치면 🤔
인플레이션은 최고 수준에서 냉각되고 있습니다. 그럼에도 불구하고 인플레이션은 여전히 뜨겁고 누구든지 물가 수준에 만족하려면 훨씬 더 식어야 합니다. 따라서 우리는 연준이 통화 정책을 계속 긴축할 것으로 예상해야 합니다. 이 모든 것은 시장의 폭락이 계속되고 경제가 침체에 빠질 위험이 커질 것임을 의미합니다.
그러나 경기 침체 위험이 증가하는 동안 소비자는 매우 강력한 재무 상태에 있음을 기억하는 것이 중요합니다. 실업자들이 일자리를 얻고 있습니다. 직업을 가진 사람들은 인상을 받고 있습니다. 그리고 많은 사람들이 여전히 활용할 초과 저축이 있습니다. 실제로 강력한 지출 데이터는 이러한 재정적 탄력성을 확인시켜줍니다. 따라서 소비 관점에서 경종을 울리기는 이르다.
현시점에서 소비자와 기업의 재정적 건전성이 여전히 매우 건전하다는 점을 감안할 때 경기 침체가 경제적 재앙으로 바뀔 가능성은 낮습니다.
항상 그렇듯이 장기 투자자는 장기 수익 창출을 목표로 주식 시장에 진입할 때 경기 침체와 약세 시장이 거래의 일부일 뿐이라는 사실을 기억해야 합니다. 시장은 지금까지 끔찍한 한 해를 보냈지만 주식에 대한 장기적 전망은 여전히 긍정적입니다.
#본 글은 매수, 매도 추천이 아닙니다. 투자의 책임은 투자자 본인에게 있음을 알립니다.
'주식기사번역 X 기사스크랩' 카테고리의 다른 글
| 스웨덴 장관의 경고, "전례없는 정전 대비" (0) | 2022.12.22 |
|---|---|
| 우려하던 나이키 실적, 컨센서스 대비 상회! (0) | 2022.12.21 |
| 인플레이션과 노동 시장 (1) | 2022.12.01 |
| 블랙 프라이데이 소비, 여전히 소비가 늘어난다 (0) | 2022.11.28 |
| 위기의 가상자산 시장, 바이낸스 10억달러 투입 (2) | 2022.11.25 |
