3줄 요약
1. 중국의 리오프닝과 다양한 경제 지표들이 개선되기 시작되면서, 경제학자들의 관점이 달라지고 있다.
2. 경기침체가 온다는 강한 확신을 갖던 사람들도, 이제는 얕은 경기침체로 전망을 바꾸기 까지 했다.
3. 세계 경제 성장률을 상향조정하면서 훈풍이 불지 기대해 본다.
As China reopens and data surprises, economists are starting to get less gloomy
After China's reopening and a deluge of positive data surprises, economists are upgrading their previously gloomy outlooks for the global economy.
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중국이 다시 문을 열고 데이터가 놀라워지면서 경제학자들은 덜 우울해지기 시작했습니다.
- 금요일 Barclays는 2023년 세계 성장률 전망치를 2.2%로 상향 조정하여 11월 중순의 마지막 추정치보다 0.5% 포인트 높였습니다.
- Berenberg는 또한 최근 뉴스 흐름, 특히 유가 하락, 소비자 신뢰 회복 및 비즈니스 기대치의 소폭 개선을 고려하여 유로존 예측을 상향 조정했습니다.
- TS Lombard는 금요일 2023년 유로존 성장률 전망치를 -0.6%에서 -0.1%로 상향 조정했습니다.
중국의 경제 재개 와 최근 몇 주 동안 긍정적인 데이터 놀라움이 쏟아진 후 경제학자들은 세계 경제에 대한 이전의 우울한 전망을 업그레이드하고 있습니다 .
지난 주 데이터 발표는 인플레이션 둔화 징후와 활동의 덜 심각한 침체를 보여 Barclays 를 자극했습니다.2023년 세계 경제성장률 전망치를 지난 11월 중순보다 0.5%포인트 높인 2.2%로 높였다.
″이는 지난주 중국 성장률 전망치가 4.8%로 1.0pp 증가한 데 주로 기인하지만, 유로 지역의 전망치가 -0.1%로 0.7pp 증가한 것도 반영하고 있습니다. 미국(0.6%), 일본(1.0%), 영국(-0.7%)의 경우 0.2pp가 상향 조정됩니다.”라고 Barclays의 경제 연구 책임자인 Christian Keller가 말했습니다.
″미국은 3분기(2023년 2분기~2023년 4분기)에 약간의 마이너스 성장을 예상하기 때문에 여전히 경기 침체를 겪을 것이지만, 2023년 연간 GDP 성장률은 이제 플러스로 유지될 것이기 때문에 상당히 얕을 것입니다.”
그러나 Keller는 미국 경제가 어떻게 진행되고 있는지, 그리고 연방 준비 은행의 통화 정책 긴축이 어떻게 전개될 수 있는지에 대한 더 중요한 척도는 12월 애틀랜타 연준 임금 추적기라고 제안했습니다.
지난주 추정치는 지난주 평균 시간당 임금(AHE) 데이터를 뒷받침하여 임금 압력이 급격히 감소하여 전년 대비 5.5%로 1% 포인트 감소했음을 나타냅니다.
연방공개시장위원회(Federal Open Market Committee)의 새로운 투표 위원인 패트릭 하커(Patrick Harker) 필라델피아 연준 총재는 지난주 앞으로 25bp 금리 인상이 적절할 것이라고 말했습니다. 수잔 콜린스 보스턴 연준 총재와 메리 데일리 샌프란시스코 연은 총재도 비슷한 어조를 보였다.
중앙은행은 미국 경제의 연착륙을 기대하면서 인플레이션을 억제하기 위해 공격적으로 금리를 인상해 왔습니다. 시장 가격에 따라 Barclays는 FOMC의 균형이 이제 2월 회의 이후 25bp 증가로 이동했다고 믿고 있습니다.
영국 은행이 시장 가격과 다른 점은 최종 금리에 대한 기대치입니다. Barclays는 정책 입안자들이 노동 수요 둔화와 임금 압박에 대한 더 많은 증거를 보기를 기다리면서 FOMC가 인상 주기를 끝내기 전 5월 회의에서 Fed 기금 금리를 5.25%로 인상할 것으로 예상합니다. .
Barclays는 유로존의 경직된 핵심 인플레이션이 유럽중앙은행(ECB)이 2월과 3월에 2번의 50bp 인상을 전달한 후 3% 예금 금리로 긴축 주기를 끝내고 균형을 계속 강화할 것이라고 제안했습니다. 시트.
인플레이션은 노동 시장이 타이트한 영국에서 더 끈질긴 것으로 입증되었으며 에너지 비용은 4월에 인상될 예정이며 광범위한 산업 활동이 임금 상승에 상향 압력을 가하고 있어 경제학자들은 잠재적인 2차 인플레이션 효과에 대해 경고하게 되었습니다.
Barclays는 2월에 50bp, 3월에 25bp에 이어 5월 영란은행에서 25bp를 추가로 인상하여 최종 금리를 4.5%로 인상했습니다.
유럽과 영국의 얕은 경기 침체
지난 주 유로존과 영국의 놀랍도록 강력한 활동 데이터는 중앙은행이 금리를 인상하고 인플레이션을 지구에 다시 가져올 수 있는 추가 여유를 제공할 수 있습니다.
켈러는 ”성장 비관론의 진원지인 독일과 영국의 이번 주 예상보다 나은 GDP 데이터는 경제 여파가 몇 달 전에 제안된 훨씬 더 불확실한 에너지 상황보다 덜 심각하다는 추가 증거를 추가한다”고 말했다.
″국가마다 다르지만 일반적으로 유럽과 영국에서 높은 에너지 가격에 대처하기 위한 대규모 재정 지원 패키지도 기여했을 것입니다. 건전한 노동 시장 조건과 평균적으로 강력한 가계 저축이 있었기 때문입니다.”
Berenberg는 또한 최근 뉴스 흐름, 특히 유가 하락, 소비자 신뢰 회복 및 비즈니스 기대치의 소폭 개선을 고려하여 유로존 예측을 상향 조정했습니다.
금요일 독일 연방통계청은 유럽 최대 경제가 2022년 4분기에 위축되기보다는 침체된 것으로 나타났으며, 베렌베르크 수석 경제학자 홀거 슈미딩은 명백한 회복력이 20개 회원국 공통 통화 블록의 전망에 두 가지 주요 영향을 미친다고 말했습니다.
Schmieding은 ”독일은 유로존 전체보다 가스 위험에 더 많이 노출되어 있기 때문에 유로존이 작년 말 독일보다 (훨씬) 나쁘지 않았고 따라서 4분기 GDP의 상당한 위축을 피했을 수 있음을 시사합니다.” 말했다.
″기업과 소비자 신뢰의 지속적인 회복으로 판단할 때 2023년 1분기가 2022년 4분기보다 훨씬 나빠질 것 같지는 않습니다.”
베렌버그는 2022년 4분기와 2023년 1분기 누적 실질 GDP 감소가 0.9%가 아니라 해당 기간 동안 0.3% 감소에 그칠 것이라고 예측했습니다.
″보상할 근거 손실이 적기 때문에 2023년 2분기 안정화 이후 2023년 하반기와 2024년 초 반등 속도도 약간 덜 가파르게 될 것입니다(2023년 4분기에 0.3% qoq, 1분기에 0.4% qoq, 0.5 2024년 2분기에 각각 0.4%, 0.5%, 0.6% qoq가 아닌 % qoq)”라고 Schmieding은 덧붙였습니다.
따라서 베렌버그는 2023년 실질 GDP의 연평균 변화를 0.2% 감소에서 0.3% 성장으로 요구했습니다.
독일 투자은행은 또한 리즈 트러스 전 총리의 비참한 경제 정책의 유산인 브렉시트와 영국의 지속적인 저조한 실적에 대한 엄격한 재정 정책을 인용하여 2023년 영국 전망을 올해 1% 위축에서 0.8% 위축으로 상향 조정했습니다. 유로존.
긍정적인 경제적 놀라움, 특히 11월 유로 지역 산업 생산의 월 1% 증가, 에너지 수요를 완화시킨 계절에 맞지 않는 온난한 기온, 중국의 빠른 재개로 인해 금요일 TS Lombard는 유로 지역 성장 예측을 기존에서 상향 조정했습니다. 2023년 -0.6%에서 -0.1%.
유로존에 대한 최악의 시나리오가 가격이 책정됨에 따라 컨센서스 예측이 완전히 긍정적인 성장으로 이동하고 있지만 TS Lombard 수석 이코노미스트 Davide Oneglia는 2023년에 완전한 반등보다는 “L자형 회복”이 여전히 가장 가능성이 높은 시나리오라고 말했습니다. .
“이는 세 가지 주요 요인의 결과입니다. 1) 누적된 ECB 긴축(및 글로벌 통화 긴축의 여파)이 다음 분기에 실물 경제에 완전한 영향을 미치기 시작할 것입니다. 2) 미국 경제는 고도를 더 잃을 태세입니다. 그리고 3) 중국은 약한 경제로 다시 문을 열고 있으며, 성장 촉진 정책 동인은 결국 EA 자본재 수출에 대한 제한적인 혜택과 함께 국내 소비자 서비스의 부활을 선호하게 될 것입니다.”라고 Oneglia는 말했습니다.
#본 글은 매수, 매도 추천이 아닙니다. 투자의 책임은 투자자 본인에게 있음을 알립니다.
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