경기침체로 주식 폭락? 완전히 일치는 아니다

3줄 요약

1.  최근 경기침체 우려와 함께 주가시장에 대해서 걱정하는 이들이 많은데, 관련한 글이 있어서 가져왔다.

2. GDP의 감소는 결국 경기침체와 연관이 있는것은 맞지만, 주식시장은 이를 선행하는 것이기에 동시에 오는 것은 아니다.

3. 이미 선반영된 결과일지, 아니면 보다 더 반영될지를 고민해야 하는 것이다. 참고하도록 하자.

원문 : https://www.marketwatch.com/story/a-recession-isnt-guaranteed-to-sink-stocks-because-market-volatility-actually-isnt-closely-tied-to-gdp-8d79dfd8

Recession isn't a guaranteed stock-market crusher, owing to this one truth about volatility and GDP

변동성과 GDP에 대한 이 한 가지 사실 때문에 경기 침체는 주식 시장을 무너뜨리는 보장이 아닙니다.

GDP는 중요한 지표이지만 주식 시장의 스윙 타이밍에는 적합하지 않습니다.

게티 이미지/ISTOCKPHOTO

 

 

 

경기 침체는 막대한 영향을 미치지만 미국 경제의 기복은 미국 주식 시장의 변동과 거의 관련이 없습니다.

매일 저는 100개 이상의 투자 자문가와 월스트리트 회사의 최신 뉴스레터와 연구 보고서를 검토합니다. 그들 중 한 명이라도 "연착륙" 전망에 초점을 맞추지 않는 경우는 드뭅니다. 연준이 실패할 경우 경기 침체가 언제 시작되고 얼마나 심각할 것인지에 대해 초점을 맞추지 않습니다. 주식 시장 추천에 관한 한 그들의 분석은 아무 의미가 없다는 사실을 감사하는 사람이 거의 없는 것 같습니다.

미국 GDP의 분기별 변화와 S&P 500 SPX 사이의 관계를 고려하십시오. +0.16%, 상관 계수로 측정. 이 통계의 범위는 이론상 최대치 1.0(GDP와 S&P 500이 완벽하게 같은 속도로 위아래로 움직인다는 의미)에서 이론상 최소치 마이너스 1.0(매번 지그재그로 두 개가 반대로 움직이는 것을 의미함)까지입니다. 다른 재그 및 그 반대). 0 또는 0에 가까운 상관 계수는 두 계열 간에 통계적으로 감지할 수 있는 관계가 없음을 의미합니다.

지난 75년간의 데이터를 기반으로 한 상관 계수는 0.08로 매우 낮습니다. 0에 가깝습니다. r-제곱으로 알려진 관련 통계에 기반한 이 낮은 계수는 GDP의 분기별 변화가 S&P 500 분기별 변화의 0.6%만을 설명한다는 것을 의미합니다.

주식 시장이 미래를 내다보고 GDP 성장률의 변화를 몇 분기 앞당겨 할인하기 때문에 이러한 수치가 인위적으로 낮을 수 있습니까? 이론적으로는 그럴듯해 보이지만 이 가능성을 뒷받침할 증거를 거의 찾을 수 없었습니다. 특정 분기의 S&P 500 변동과 4분기 이후 GDP 간의 상관관계를 측정할 때 계수는 더 높지 않습니다.

어쨌든 이러한 상관 관계는 시간이 지남에 따라 안정적이지 않습니다. 위 차트에서 알 수 있듯이 과거에는 GDP와 S&P 500 간의 상관관계가 상당히 높았던 기간이 있었고 0 아래로 떨어진 기간도 있었습니다. 따라서 GDP를 사용하여 주식 시장의 타이밍을 맞추려면 투자자는 먼저 상관관계가 양수인지, 음수인지 또는 0인지 알아야 합니다.

GDP가 주식에 거의 영향을 미치지 않는 이유는 무엇입니까?

많은 사람들이 GDP와 주식 시장 간의 상관관계가 낮다는 사실에 놀랐지만, 경제 성장과 주식 시장 상승 사이의 각 중간 단계에 초점을 맞추면 이해가 됩니다. 이 관계는 각 단계에서 더욱 약해집니다.

• 기업 판매: GDP가 주식 시장에 미치는 가장 분명한 영향은 기업 판매를 통한 것입니다. 이 둘 사이의 관계는 GDP와 S&P 500 사이의 관계보다 훨씬 더 강합니다. 그러나 여기에서도 상관관계가 압도적이지 않습니다. 1954년 이후 분기별 데이터를 기반으로 GDP와 S&P 500의 주당 매출 사이의 상관계수는 0.68입니다. 이는 GDP 성장률의 변화가 그에 상응하는 매출 성장 변화의 46% 또는 절반 미만을 설명할 수 있음을 의미합니다.
• 이익 마진 : 매출 증가가 수입 증가로 이어지지는 않습니다. 기업의 이익 마진은 판매가 수익으로 전환되는 정도를 결정하며 그 마진은 매우 다양합니다. S&P Dow Jones Indices의 수석 지수 분석가인 Howard Silverblatt에 따르면 S&P 500의 이익 마진은 2021년 3분기에 13.54%로 높아져 2009년 초 4.56%의 비슷한 마진의 3배가 되었습니다. 마진이 줄어들면 매출 증가가 이익 감소로 바뀔 수 있는 것처럼, 이익 마진이 높다는 것은 판매가 정체되어도 이익이 증가할 수 있음을 의미합니다.
• P/E 비율 : 수익 증가가 자동으로 S&P 500 상승으로 이어지지 않습니다. 이익이 주가로 환산되는 정도를 측정하는 것은 P/E 비율이며 그 비율 또한 매우 다양합니다. S&P 500의 현재 P/E 비율은 12개월 후행 수익을 기준으로 약 23으로, 2021년 초 비교 비율의 절반에 불과합니다.

결론? 다른 이유로 GDP 성장률이 중요한 만큼 주식 시장의 변동 타이밍을 맞추는 데 그다지 도움이 되지 않습니다. 당신은 월스트리트에서 모든 경제 예측 상을 수상하면서도 여전히 형편없는 투자 성과를 낼 수 있습니다.

#본 글은 매수, 매도 추천이 아닙니다. 투자의 책임은 투자자 본인에게 있음을 알립니다.