레이달리오의 견해, 5대 세력에 대해서

안녕하세요 도토리담입니다. 지난 2024년 04월 21일에 레이달리오가 다음과 같은 견해를 냈습니다. 5개의 강력한 힘에 대한 이야기인데, 한번 재미삼아 보시면 좋을 듯 해서 번역을 옮깁니다.

지난 3개월 동안 시장, 경제, 그리고 확실히 지정학적 측면에서 일어난 모든 일을 고려할 때 저는 Ray와 함께 앉아 이러한 역학에 대한 그의 최신 생각을 듣는 것이 흥미로울 것이라고 생각했습니다. 우리는 지난주에 그렇게 했고, 오늘은 그 대화의 편집된 버전을 공유하고 있습니다. Ray는 다섯 가지 큰 힘을 각각 다루고 우리가 각각의 위치에 대해 자세히 설명합니다. 그는 또한 이러한 힘이 어떻게 서로 연결되는지 논의합니다.

따라서 오늘의 팟캐스트에서는 Ray가 부채, 돈, 경제적 힘에 대해 논의하는 것을 듣게 될 것입니다. 여기에는 인플레이션이 목표 이상으로 유지될 때 연준의 완화 가능성에 대한 Ray의 생각과 오늘날의 환경에서 포트폴리오 고려 사항이 포함됩니다. 그는 또한 2024년 미국 대선을 중심으로 내부 질서 세력, 즉 두 번째 세력에 대해서도 논의한다. 그는 지정학적 갈등이 커지는 것을 포함하여 외부 세계 질서의 힘을 공격하고 Ray는 중국에서 무슨 일이 일어나고 있는지 읽습니다. 그는 자연의 힘, 특히 기후 변화와 그로 인한 경제적 결과에 대해 이야기합니다. 마지막으로 그는 AI가 향후 급격한 변화를 가져올 가능성을 포함하여 인간 창의성의 힘에 대해 이야기합니다.

우리는 제가 Ray에게 그의 다섯 가지 큰 힘에 대해 묻는 질문으로 시작합니다.

1장: 5가지 큰 힘 개요

짐 해스켈

레이, 만나서 반가워요. 나는 당신이 코네티컷에 있다고 믿습니다. 그 맞습니까?

레이 달리오

응.

짐 해스켈

당신이 미국 땅으로 돌아왔다는 사실을 알게 되어 기쁩니다. 왜냐하면 당신은 전 세계를 가봤고 지금 전 세계에서 많은 일이 일어나고 있기 때문입니다.

인플레이션이 여전히 목표치를 초과하고 있음에도 불구하고 연준의 시장 가격 책정이 곧 완화되면서 글로벌 긴축 사이클이 2년째 진행되고 있다는 것을 모두가 알고 있다고 생각합니다. 러시아와 우크라이나, 이스라엘과 가자 사이의 갈등이 계속되는 것을 보면 지정학적 갈등이 나아지기는커녕 점점 더 악화되는 것 같습니다. 이스라엘 북부와 레바논에서는 더욱 폭발적일 수 있는 갈등이 끓어오르고 있습니다. 물론 중국과 대만의 상황도 있습니다. 주식, 금, 비트코인이 모두 새로운 최고치를 기록하고 있습니다. 당신이 여러 번 언급했듯이 양극화가 점점 더 심해지는 시기에 미국 대통령 선거가 다가오고 있습니다. 우리는 AI 형태의 급진적인 신기술을 보유하고 있으며 이는 일부 기업의 생산성과 수익성에 큰 영향을 미칩니다. 그리고 물론, 우리는 기후 위기 속에 있습니다.

저는 지금이 다시 한 번 여러분과 함께 앉아서 여러분이 세상의 이러한 큰 역학을 어떻게 보고 있는지에 대해 생각을 나눌 수 있는 완벽한 시간이라고 생각했습니다. 그리고 오늘 대화를 통해 먼저 다섯 가지 큰 힘에 대해 간단히 설명해달라고 요청하면 그렇게 할 수 있다고 생각했습니다. 다섯 가지 큰 힘은 우리가 보고 있는 많은 것을 설명할 수 있습니다. 그런 다음 각각에 대해 좀 더 깊이 파고들어 살펴보겠습니다. 그들이 여러 나라에서 어떻게 활동하고 있는지 알아보세요.

그럼 환영합니다. 이제 이 다섯 가지 큰 힘에 대한 개요를 살펴보겠습니다.

레이 달리오

아시다시피, 저를 놀라게 한 많은 일들이 제 생애에는 결코 일어나지 않았기 때문에 저를 놀라게 한 많은 일들이 저를 놀라게 했다는 것을 제 생애 동안 배웠기 때문에 저는 역사를 공부해야 한다는 것을 배웠고, 그 중 많은 것들이 역사 전반에 걸쳐 반복되는 것을 보았습니다. 그리고 때때로 우리는 세부적인 부분에 눈을 가늘게 뜨고 있기 때문에 큰 그림을 놓치기도 합니다. 그리고 저는 지난 500년 동안의 역사를 되돌아보면서 먼저 제 생애에는 일어나지 않았던 처음 세 가지 큰 힘을 다루고 나서 나머지 두 가지를 보았습니다.

첫 번째는 신용에 대한 수요와 공급, 이것이 경제와 달러 가치에 미치는 영향 측면에서 돈이 충분하지 않을 때 부채 창출 금액과 부채의 현금화입니다. 그래서 저는 지난 500년 동안 기축통화의 상승과 하락을 연구하고 싶었습니다.

두 번째는 갈등의 정도, 즉 내부 갈등입니다. 좌파와 우파의 포퓰리즘은 여러 면에서 민주주의와 체제를 위협하는 화해할 수 없는 차이를 만들어냅니다. 그 뒤에 숨은 부의 격차와 가치관의 격차, 정당 간 투표 등이 아닌 정치적 양극성의 정도는 1900년 이후 최대치다.

그리고 세 번째는 물론 강대국 갈등입니다. 글로벌, 지정학적, 경쟁 강대국, 특히 권력을 놓고 경쟁하는 중국 간의 큰 갈등입니다. 그리고 아시다시피 마지막으로 일어난 일은, 이 모든 일이 마지막으로 일어난 것은 1930-45년이었습니다.

그리고 저는 지난 500년과 그 이전의 연구를 통해 가뭄, 홍수, 전염병과 같은 자연 현상이 제가 언급한 다른 모든 것보다 훨씬 더 큰 영향을 미친다는 사실을 알게 되었습니다. 그들은 더 많은 사람을 죽였고 처음 세 가지보다 더 많은 국내 주문, 더 많은 국제 주문을 무너뜨렸습니다. 따라서 기후는 큰 문제이고, 지금도 확실히 큰 문제입니다.

그리고 다섯 번째는 역사 전반에 걸쳐 신기술의 발명, 즉 인간의 신기술 학습과 발명이며, 그것이 경제적 의미뿐만 아니라 전쟁과 군사적 의미도 있습니다. 그러나 역사를 통틀어 비밀리에 무기를 발견하고 상대방에게 보여주고 상대방이 무기를 이길 수 없기 때문에 항복하는 반복되는 시간이 역사에도 존재했습니다.

그리고 이것들은 상호 의존적이기 때문에 개별적인 것으로 볼 수 없습니다. 예를 들어, 미국이 과도하게 확장되는 것은(우리는 80개 국가에 있고 두 번의 전쟁을 치르고 있으며 다른 전선에서 세 번째 전쟁을 벌일 수도 있음) 경제적 영향을 미치거나 기후가 경제적 영향을 미칩니다. 그리고 순환이 존재한다는 논리적 이유 때문에 그것이 순환적으로 발생하는 것을 보는 것이 발견이자 나의 틀이었습니다. 이것이 바로 그런 것입니다.

귀하가 언급한 거의 모든 것과 중요한 것은 이 다섯 가지 범주 중 하나에 속하며 확실히 서로 연관되어 있다고 생각합니다.

2장: 부채/화폐/경제적 ​​힘

짐 해스켈

그런 측면에서 연초에 2024년에 대한 생각을 적어 달라고 요청했는데, 첫 번째 큰 문제인 부채/돈/시장/경제력에 도달했습니다. 그런 다음 전선에서 현재 시장 가격이 펀더멘털과 거의 일치하고 이와 관련된 큰 문제가 없기 때문에 별도로 볼 때 그 힘이 적당히 낮았다는 점을 언급하셨습니다. 잘 관리할 수 없는 지평선의 힘. 하지만 2024년 선거를 언급하셨던 내부 질서 세력과 외부 질서 세력을 함께 고려하면 위험이 상당히 높아진다고도 말씀하셨습니다.

따라서 이 부채/돈/경제적 힘을 살펴보면서 지금 우리에게 업데이트해 주실 수 있는지 궁금합니다. 귀하가 말씀하신 다른 두 가지 위협과 관련하여 지금 어떻게 평가하십니까?

레이 달리오

글쎄, 확실히 돈이 충분하지 않을 것입니다. 두 곳에서 돈을 받을 수 있습니다. 세금을 부과하거나 인쇄할 수 있습니다.

따라서 중앙 정부의 상황을 살펴보고 예측을 해보면 더 높은 부채 상환액과 더 큰 국방비 지출, 더 큰 기후 지출에 대한 요구가 어떻게 결합되는지 알 수 있습니다. 다른 것들은, 예산 적자로 인해 소비가 밀려나는 부채 서비스를 보고 있다는 것입니다. 그리고 그 채권을 더 이상 매력적이지 않고 외국인 포트폴리오의 일정 비율로 볼 때 문제가 되기 때문에 전 세계에 해당 채권을 판매하는 데 따른 수요/공급 문제도 볼 수 있습니다. 따라서 우리는 특정 문제가 발생하기 수년 전에 추정할 수 없는 무언가를 확실히 가지고 있습니다.

잠시 채권 시장과 그 안에 내장된 완화에 대해 이야기해 보겠습니다. 그래서 저는 완화가 이루어져야 한다는 잘못된 대중적 견해가 있다고 생각합니다. 완화 규모를 살펴보면(1981년이나 1982년 이후 가장 큰 규모) 할인이 많이 이루어졌습니다. 나는 향후 2년 동안 일종의 할인을 통해 거의 200 베이시스 포인트가 될 것이라고 생각합니다.

이제 한 걸음 물러서서 말해보자: 요율 구조는 어떻게 되어야 하는가? 균형 수준이 무엇인지 살펴보면, 채무자에게는 너무 높지 않으면서 채권자에게는 충분히 높은 실질 이자율이 있다는 것이 적절하다고 생각합니다. 그런데 이는 균형을 맞추는 데 어려운 일이 됩니다. 더 많은 부채를 만들수록 행동하십시오. 그리고 인플레이션율을 보면 사람들이 인플레이션율이라고 생각하는 수치를 선택할 수 있습니다. 그 숫자 중 상당수는 2.5% 부근에 있을 것입니다. 나는 3% 미만이라고 말하고 싶습니다. 그것이 무엇이든 2.5%와 3%입니다. 그런 다음 장기 금리를 취하면 약 200 베이시스 포인트입니다. 따라서 정상적인 균형 상태에서 채권 수익률은 5%, 4.5%, 5% 수준에 도달하게 됩니다. 수익률 곡선은 긍정적이어야 하고 결국에는 긍정적이 될 것이라고 믿는 경향이 강한 것 같습니다.

그러나 현재의 인플레이션 수준을 살펴보면 확실히 목표에 도달하지 못했습니다. 그리고 그들은 그 목표를 완화할 것입니다. 그들은 아마도 2.5~3%의 인플레이션율을 받아들일 것입니다. 하지만 이 문제를 언급하고 기존 조건, 즉 경제, 시장, 신용 스프레드의 형태 등에 존재하는 기존 스트레스 수준을 살펴보면 다음과 같이 말할 것입니다. 확실히 너무 쉽습니다. 기존 통화정책, 성장과 인플레이션 측면에서 기존 금리 기간 구조에 어떤 문제가 있나요? 성장과 인플레이션이 너무 낮은 성장과 인플레이션이 너무 낮은데, 경기부양적인 통화정책을 취해야 하는 걸까요?

그것은 정상적인 상황에서입니다. 이제 그렇다면 이러한 시나리오의 위험은 무엇입니까? 정치적인 문제와 관련된 문제의 경우 인플레이션 문제 등의 위험이 훨씬 더 높다고 말하고 싶습니다. 그리고 우리는 아마도 그것에 대해 알아볼 것입니다. 그러나 관세가 어떻게 오르는지, 다른 일이 어떻게 일어날지, 지정학적으로 무슨 일이 벌어지고 있는지에 따라 또 다른 위험이 발생하고 수요/공급이 있습니다.

그래서 제가 채권 시장을 볼 때 채권 시장은 대략 이 수준에서 4.5% 정도의 가격이 적절하게 책정되어 있다고 생각합니다. 장기적으로는 너무 낮은 것 같아요. 그런 다음 수익률 곡선의 기울기, 단기 금리가 어디에 있는지, 기존 인플레이션율이 어디에 있는지 등을 살펴보면 그것이 잘 작동하고 있다고 생각합니다. 그러나 200bp의 완화가 이루어지고 있으며 여전히 대규모 예산 적자와 경상수지 적자 문제가 계속되고 있습니다.

짐 해스켈

재정 정책 측면에 초점을 맞춰 인플레이션에 대해 좀 더 살펴보겠습니다, 레이.

정치적으로 두 대선 후보 모두 지출을 억제할 동기가 없다는 점을 지적하셨습니다. 바이든 행정부는 선거에 너무 많은 제약이 가해지는 것을 원하지 않으며, 트럼프와 그의 사람들도 실제로 지출을 덜 원하는 것 같지 않습니다.

따라서 귀하가 여기서 그리고 있는 그림은 현재 금리 시장에 반영된 것보다 더 뜨거운 인플레이션 환경이라고 생각합니다. 당신이 그것에 대해 어떻게 생각하고 있는지 우리에게 설명해 주시겠습니까?

레이 달리오

두 가지 문제가 있습니다. 먼저 인플레이션율이 있습니다. 둘째, 채권에 대한 수요/공급이 있습니다. 인플레이션율과 핵심 수준, 특히 소득 수준과 지출 수준을 보면 약 3%가 나옵니다. 2.5%입니다. 나는 그 차이를 잘 모른다. 그래서 저는 어떤 기준으로든 우리가 목표로 삼은 2%에 도달하지 못했기 때문에 그 이상이라고 말할 수 있어서 기쁩니다. 그리고 현재는 그 근처에 있다고 말할 수 있습니다. 그다지 논란의 여지가 있는 질문은 아닙니다. 그런 다음 이전에 요금에 대해 제가 말한 내용을 추가할 수 있습니다. 공급/수요 문제의 측면에서 앞으로 나아갈 때 우리는 훨씬 더 많은 공급을 갖게 될 것이라는 것을 알고 있습니다.

나는 돈에 대해 이야기하고 있습니다. 물건이 공급되기 전에 돈이 공급됩니다.

따라서 돈의 공급에 관해 우리가 아는 것은 어떠한 개선도 없을 것이라는 것입니다. 실제로 지출을 늘려야 할 것입니다. 그리고 지정학적 상황이 내부적으로뿐만 아니라 국제적으로도 지정학적이라고 말했습니다. 예를 들어 국방예산이 무엇인지 살펴보세요. 이는 예산이 1% 증가한 것이며 이는 마이너스 실질 감소입니다. 이는 양측 모두가 인식하고 있는 시급한 문제이며, 그 문제에 관해 지금 당장은 이야기하고 싶어하지 않습니다. 그러나 그것은 세계에서 지속 가능한 금액이 아닐 것입니다.

그런 다음 기후 문제를 고려하면 어떤 식으로든 연간 약 8조 달러가 필요한 것으로 추산됩니다. 우리는 그 돈을 쓰지 않을 것입니다. 우리는 그 중 약 6분의 1을 지출하고 있습니다. 이는 유지 온도가 섭씨 1.5도 상승할 때까지 접근하지 못하는 이유 중 하나이기도 합니다. 이는 세계 GDP의 8%입니다. 그것은 많은 지출입니다. 그리고 남북 문제도 있습니다.

그리고 우리는 세상을 바라보며 이렇게 다양한 것들을 누가 감당할 것이라고 말합니까? 유럽을 보면 알다시피, 우리는 유럽이 그러한 측면에서 방어를 처리해야 한다고 말합니다. 글쎄, 유럽에는 그 자체의 문제가 있습니다. 따라서 우리가 가진 것은 해당 예산과 해당 예산에 투입되는 더 많은 지출에 대한 필요성, 또는 더 많은 수요입니다. 따라서 이들의 위험은 위쪽에 있습니다.

그리고 예상된 금액을 취한 다음 부채 상환액(부채의 만기 및 해당 부채에 대해 지불해야 하는 이자 금액)에 적용하면 고전적인 압박이 발생합니다. 즉, 저는 이런 일이 여러 나라에서 반복적으로 일어나는 것을 보았습니다. 이는 좋은 손익계산서와 대차대조표가 있는 건전하고 탄탄한 재정이 아닙니다.

따라서 부채 자산의 가치는 이러한 유형의 기능입니다. 따라서 갈등이 더욱 커지는 세상으로 접어들면서 갈등 자체가 더 큰 수요를 창출하기 때문에 부채 자산은 보유해야 할 위험 자산이라는 점을 인식해야 합니다.

그리고 전 세계적으로 교환 가능한 자산이 무엇인지에 대한 결제 문제도 있습니다. 전쟁 중 시장을 연구한다면(나도 전쟁 중 시장을 연구했습니다) 동맹국은 서로의 돈을 받지 않습니다. 왜냐하면 그들이 떠맡게 될 돈, 부채가 그 나라가 더 많은 이익을 얻게 될 것이라는 사실을 알기 때문입니다. 빚을 지고 아마도 그 빚을 현금화해야 할 것입니다. 그리고 그들은 그 끝에 무슨 일이 일어날지조차 모릅니다. 따라서 말 그대로 전쟁 중 돈, 부채 자산 또는 전쟁 중 다양한 유형의 자산을 보유하는 위험은 높고 숨어 있습니다. 그렇다면 공급 라인에서 용납할 수 없는 중단 가능성과 관련된 문제는 말할 것도 없습니다.

짐 해스켈

당신이 말한 몇 가지 사항을 살펴 보겠습니다. 따라서 미국 지폐 또는 전 세계 많은 정부에 대한 이러한 종류의 수요/공급 불일치는 법정화폐에 대한 위협입니다. 이것은 기본적으로 당신이 키우는 것입니다. 당신은 이것에 대해 한동안 이야기 해 왔습니다. 예를 들어, 우리는 금이 새로운 명목 최고치를 기록하는 것을 봅니다. 우리는 비트코인이 최고치를 기록하는 것을 봅니다. 그 중 일부는 ETF 개발 측면에서 구조적입니다. 하지만 여전히 수요는 존재합니다.

귀하께서 말씀하시는 내용을 고려하면, 현재 우리가 보고 있는 시장 역학이 놀라운 것이 아니라고 말할 것이라고 생각합니다.

레이 달리오

아니요. 한 걸음 물러서서 모든 사람이 시작해야 할 가장 중요한 것은 균형 잡힌 포트폴리오라고 말씀드리고 싶습니다. 지금까지 우리는 일어날 수 있는 일에 대해 이야기해왔습니다. 하지만 수급의 불확실성 등을 제쳐두고 균형 잡힌 포트폴리오란 무엇일까? 어떤 환경에서도 헤쳐나갈 수 있도록 대칭적인 위험을 가지려면 나의 위험은 무엇입니까? 화폐 유형인 자산, 즉 인플레이션 헤지 자산의 양이 더 많아질 것입니다.

금에 대한 이야기를 잠시 멈추겠습니다. 비트코인은 또 다른 주제이지만 관련된 주제입니다. 한 곳에서 다른 곳으로 갈 수 있는 돈입니다. 그리고 이는 전 세계적으로 받아들여지고 있습니다. 그것은 중앙은행에 의해 받아들여집니다. 그런데 오늘날 금은 달러와 유로 다음으로 세 번째로 큰 보유고입니다. 그래서 그것은 받아들여지는 돈입니다. 그리고 속담처럼 그것은 다른 사람의 책임이 아닌 자산입니다. 다른 것들은 당신이 돈을 받는 것에 의존하고 있습니다. 이것은 당신이 의존하지 않는 것입니다. 아시다시피 소유는 본질적으로 법입니다.

그리고 이는 주식 베타나 채권 베타가 많은 일반적인 포트폴리오와 음의 상관 관계, 상당한 음의 상관 관계를 가지고 있습니다. 주요 위기 중 하나를 생각해 보면, 그런 식으로 돈이 빠져나가는 것이 금의 급등을 초래했다는 것을 알 수 있습니다. 그리고 포트폴리오 최적화 프로그램을 사용하여 내 포트폴리오에 금을 추가하면 위험이 줄어들고 이를 포트폴리오에 추가하면 기대 수익이 높아질 것이라고 말합니다.

따라서 문제는 이 시점에서 이러한 모든 상황을 고려할 때 왜 보다 균형 잡힌 포트폴리오로 이동하지 않겠습니까? 그것을 고려하기 위해 왜 그런 연습을 하지 않겠습니까?

제3장: 내부 분쟁 세력과 미국 선거

짐 해스켈

이제 내부 갈등 세력으로 이동해 보겠습니다. 전 세계적으로 선거가 다가오고 있습니다. 여기에는 아마도 대통령 수준에서 바로 여기 미국에서 가장 중요한 선거가 포함됩니다. 그리고 지난번의 재방송이 될 예정입니다. 당신은 미국과 다른 지역의 양극화에서 볼 수 있는 위험에 대해 매우 목소리를 높여왔습니다.

따라서 내부 갈등 세력(특히 미국과 관련된 경우)을 어떻게 보고 있는지, 그리고 공화당이나 민주당의 승리로 인해 어떤 결과가 나올 수 있는지에 대한 생각을 알려주실 수 있는지 궁금합니다.

레이 달리오

공부를 하다보니 영화를 계속해서 보는 것 같았어요. 부와 가치관의 격차가 크고 포퓰리즘이 있을 때 이런 영화가 나옵니다. 즉 사람들은 자신의 필요를 충족시키지 못하는 것에 싫증이 나고 낡은 정치 체제를 거부합니다. 만약 그것이 그들을 만족시키지 못한다면, 당신은 한쪽을 선택하고 싸워야 하는 화해할 수 없는 차이를 갖게 될 것입니다.

그러면 시스템과 시스템이 공정한지 여부에 대한 의문이 제기됩니다. 사법제도는 공정한가? 대법원은 공정한가? 아니면 정치화로 인해 타락한 것인가? 미디어 등이 균형을 이루고 있습니까? 우리는 타협하기 위해 노력하고 있습니까, 아니면 화해할 수 없는 투표 블록과 결정 블록이 있어 흑백논리로 한쪽 또는 다른 쪽을 선택해야 합니까?

우리는 평생 동안 그런 것을 본 적이 없습니다. 모두가 그것이 미친 짓이라고 생각했습니다. 이것은 1월 6일 이전이었습니다. 그러나 저는 이런 일이 반복적으로 일어나는 것을 보았습니다. 주기가 있고 그에 대한 표준이 있으며 그것이 우리가 처한 상황입니다. 다가오는 선거를 볼 때 우리가 스스로 묻는 첫 번째 질문은 이번 선거가 정상적으로 진행될 것인가입니다. 그렇다면 선거가 정상적으로 진행된다면 여야가 서로 다른 견해를 가지고 있으며 어떻게 협력하여 결과를 얻을 수 있을 것인가? 즉, 정치는 정상적인 것입니다.

귀하가 정상적인 방식으로 결과를 받아들이지 못할 수도 있다는 합리적으로 우려되는 문제가 있습니다. 우리는 승인이 없을 것이라는 점을 상상할 수 있으며 남북 전쟁과 같은 반응을 얻게 될 것입니다. 나는 내 말이 감동적이라는 것을 압니다. 나는 그들이 연상적이라는 것을 의미하지 않습니다. 그러나 주정부는 결정에 관해 연방정부의 의견을 듣지 않을 수도 있습니다. 그들은 “아니요, 저를 만드세요”라고 말합니다. 그러면 그런 종류의 시스템이 고장났습니다. 나는 이것이 대부분의 사람들에게 감동적으로 들린다는 것을 알고 있습니다. 그러나 역사를 읽고 무슨 일이 일어나고 있는지 알면 그것은 가능성으로 간주되어야 합니다. 이러한 유형의 선거를 살펴보면 확실히 그렇습니다.

예를 들어 선거가 정상적으로 진행되고 도널드 트럼프가 당선된다면 이는 민주당이 이를 받아들일 수 있기 때문에 싸움의 위험이 적다는 것을 의미할 수 있습니다. 그들은 정책을 받아들이지 않을 수도 있습니다. 제 생각에는 정부가 정치화될 가능성이 높습니다. 즉, 많은 공무원을 데려와서 그 공무원들을 없애고 자기 편에 있는 사람들로 교체하려는 계획이 진행되고 있다는 것을 우리는 알고 있으며, 지금 그들과 함께 하거나 당신은 그들에 반대합니다. 그 결과에 대해 생각해보십시오. 그래서 현실인 역동성의 요소가 있습니다. 나는 이것을 구성하지 않습니다.

그렇다면 정부는 어떻게 작동하는가? 정치적인 이유로 의회 조사가 더 많아지나요?

이제 모든 것이 문제가 아니며 모든 것이 원활하게 실행된다고 가정해 보겠습니다. 그런 다음 정책이 무엇인지 계속 진행할 수 있습니다. 도널드 트럼프의 정책은 더욱 민족주의적이고, 고립주의적이며, 자유 시장적이고, 더욱 자본주의적이 될 것입니다. 그러면 결과가 따르게 됩니다. 이는 인플레이션, 무역 및 세계 문제에 영향을 미칠 것입니다. 왜냐하면 세계 문제의 지정학적 부분은 미국이 같은 종류의 동맹국이 아닐 뿐만 아니라 같은 종류의 관련 비용을 부담할 필요도 없다는 것을 의미하기 때문입니다. 동맹의. 그러면 일부 전쟁 지역이 축소되면서 결과, 지정학적 결과가 발생하기 시작할 것입니다.

이제 Joe Biden이 당선되었는지 생각해 보겠습니다. 아마도 조 바이든이 특정 임기 내내 대통령이 될 수 있는 상태에 있지 않을 것이기 때문에 아마도 그를 만나지 못할 것입니다. 적어도 이것은 대중적인 생각입니다. 물론 트럼프도 그럴 것인지에 대해서는 몇 가지 의문이 있지만 바이든은 더욱 그렇습니다. 그렇다면 선거가 있을 때 민주당 정책이 무엇인지에 대한 질문이 생깁니다. 민주당은 어떻게 할 것인가? 민주당은 분열됐다. 온건한 민주당원이 있고, 또 극단주의 민주당원이 있습니다. 즉, 대규모 부의 이전을 주선하는 극좌파 민주당원이 있습니다.

우리나라는 상황이 좋지 않습니다. 즉, 재정 상태, 인프라, 교육 등을 살펴보면 우리는 구멍에 빠졌습니다. 구멍에 빠져 있다고 해서 누군가가 돈을 내지 않을 것 같지는 않습니다. 그리고 비용을 지불할 사람은 부자와 기업이 될 것입니다. 이제 생각하기 시작합니다. 이것이 법인세에 어떤 의미가 있을까요? 이는 시장에 무엇을 의미합니까?

그래서 우리가 그것에 대해 생각할 때, 우리는 도널드 트럼프가 당선되었을 때 그것이 무엇을 의미했는지 기억합니다. 가장 중요한 것은 그것이 무엇인지입니다. 즉, 주식의 순현금흐름의 현재 가치는 세후 가치입니다. 따라서 세금이 오르면 이자율이 오르는 것과 같습니다. 이는 시장 등에 부정적인 영향을 미칠 뿐만 아니라 갈등을 낳을 수도 있습니다. 여러분은 의사 결정에서 더 큰 양극성과 화해할 수 없는 차이를 볼 수 있을 것입니다. 차이점이 있습니다. 이러한 차이점은 사람들이 관심을 많이 갖는 돈에만 국한된 것이 아닙니다. 이러한 차이는 가치에 관한 것이기도 합니다. 그래서 미국의 정치적 상황을 중요한 상황으로 만드는 것처럼 보이는 화해할 수 없는 차이가 있습니다.

제가 그것을 다른 세력, 즉 금융 세력과 연관시키거나 지정학적 세력과 연관시키면 더 위협적입니다. 왜냐하면 지정학적으로 다른 나라들이 아마도 미국에서 일어나고 있는 일을 이용할 것이기 때문입니다.

제4장: 외부 갈등 세력

짐 해스켈

외부 갈등 세력에 대해: 우리가 어디에 있고 미래가 어떻게 될 것이라고 생각하는지 궁금합니다. 우리는 러시아-우크라이나 전쟁에서 러시아가 그 교착상태에서 승리할 수도 있는 교착상태에 빠졌습니다. 서구, 특히 미국의 자금 지원 의지가 부족합니다. 그리고 표면 아래에는 끓어오르는 갈등도 있습니다. 그것은 뜨거운 갈등이 아니라 대만 문제와 중국-대만 문제입니다. 물론 다른 갈등도 계속되고 있습니다.

그러면 이것을 볼 때 이것이 가장 먼저 떠오르나요? 이들 중 어떤 것이 올해와 내년에 위험 프리미엄을 높이는 방식으로 특히 더 심각해질 것이라고 생각하십니까? 아니면 현재 진행 중인 상황에 영향을 미치는 다른 요인이 있기 때문에 현재로서는 안정적이고 마음에 와 닿지 않는 것인가요?

레이 달리오

전쟁과 일어나고 있는 갈등을 통해 모든 것을 살펴보는 것이 동맹국과 그 뒤에 숨은 역동성을 살펴보는 것만큼 중요하지 않다고 생각합니다. 그래서 둘 다 계속되고 있습니다. 중동에서는 이스라엘-하마스와 다른 지역 단체들 사이에 지역적 갈등이 있습니다. 확실히 러시아-우크라이나가 있습니다. 그러나 그것은 대체로 중국, 러시아, 이란과 같은 세계 강대국에 관한 공통 이익인 연합과 관련된 더 큰 갈등의 표명이라는 점을 명심해야 합니다.

그런 식으로 보면 양측 모두가 플레이하는 것을 볼 수 있습니다. 예를 들어 돈과 지원 테스트를 보고 계십니다. 즉, 유럽과 미국, 얼마나 많은 돈을 투자할 것인지, 얼마나 지원을 할 것인지가 시험이 됩니다. 우리는 그 결과를 알고 있습니다. 그리고 그 테스트는 또한 자원의 감소를 의미합니다. 즉, 말 그대로 우리의 군사 장비 생산 능력과 군사 장비 재고가 고갈되고, 심지어 군사 장비의 현대화도 고갈되고 있는 것입니다. 이는 사실이며 전 세계적으로도 사실입니다.

또한 주기의 이 단계에 있는 매우 고전적인 대제국에서는 전 세계에 군대를 보유하고 있기 때문에 과도하게 확장된다는 사실 때문에 관련 사실이기도 합니다. 미국은 80개국에 군대를 두고 있다. 원래, 다른 나라에서의 그러한 존재는 수익성이 있었습니다. 그것이 바로 제국이 한 일입니다. 그들은 그것들을 유익하게 만들었고 유익하게 만들었습니다. 글쎄, 그들은 매우 수익성이 없게 될 수 있습니다.

그래서 우리가 이러한 문제를 살펴보면 미국의 입장이 무엇인지에 대한 국내적으로도 정치적인 문제가 됩니다. 경제적 문제뿐만 아니라 미국이 어떤 전쟁을 벌이게 될까요? 무엇을 잃게 될까요? 다른 위치에서 용납할 수 없을 정도로 패배하게 됩니까? 그것은 유럽일 수도 있고 중동일 수도 있고 아시아일 수도 있습니다. 그것은 지정학적 게임 문제인 문제입니다.

5장: 중국에서 일어나고 있는 일에 대한 평가

짐 해스켈

외부 분쟁 세력에서 넘어가기 전에, 당신이 방금 새로운 Daily Observations를 작성하셨기 때문에 저는 중국을 확대하고 싶습니다 . 

그 글에서 당신은 지난 세기에 일어난 일의 맥락에서 경제적으로나 다른 측면에서 현재 중국에서 일어나고 있는 일을 설명합니다. 오늘날 중국의 궤적, 리더십, 물론 미국과의 권력 갈등 측면에서 중국을 어떻게 보고 계시는지 청취자들과 공유해 주실 수 있는지 궁금합니다.

레이 달리오

중국인은 문화적으로 수천년의 문명을 가지고 있습니다. 즉, 영화를 계속해서 보는 것과 같으며, 왕조의 흥망성쇠에는 주기가 있습니다. 나는 그들이 그 주기의 어디에 있는지 이해하고 있다고 생각합니다. 그것에 대해 알아야 할 기본 사항은 강해지고 강력해지며, 만약 당신이 강하고 강력하다면 그것이 당신의 위치를 ​​결정하고 당신의 위치를 ​​어떻게 플레이해야 하는지를 알게 될 것이라는 것입니다. 이는 가족과 계층의 확장인 유교의 확장입니다.

그래서 당신은 당신의 위치를 ​​​​알고 있습니다. 귀하의 지위는 귀하가 권력을 가진 위치에 있으면 더 낮은 권력을 가진 사람들과 특정한 방식으로 행동한다는 것을 의미합니다. 작은 힘을 가진 사람은 큰 힘을 가진 사람을 존중하고, 큰 힘을 가진 사람은 작은 힘을 가진 사람을 잘 대접해야 한다는 것을 '공물제도'라고 부른다. 당신은 결코 한 나라를 점령하고 그 나라가 원하지 않는 일을 하게 만들고 싶지 않을 것입니다. 그러한 정책은 결코 작동하지 않습니다. 당신은 사람들을 종교나 그들이 원하지 않는 방식으로 운영하게 하거나 점유하지 않을 것입니다. 그것은 자연에 반하는 힘입니다. 당신이 원하는 것은 당신이 그들에게서 무엇을 원하는지, 그들이 당신에게 무엇을 원하는지 알아내고 그들과 좋은 거래 관계를 갖는 것 등, 그리고 더 많은 사람들에게 그들을 조작하거나 운영하는 것입니다. 그런 식으로.

우리가 그것을 기존 상황에 적용할 때, 그들의 힘이 그만큼 증가했다는 것은 그들의 생각에 자연스럽고 감탄스러울 것입니다. 1984년부터 그곳을 방문하기 시작한 이래로 1인당 국민소득은 29배 늘었고, 기대수명은 10년 이상 늘어났으며, 배고픈 것과 같은 빈곤율은 88%에서 1% 미만으로 줄었습니다. 꽤 놀라운 아크였습니다.

그런 다음 제가 말하는 빅 사이클과 같은 것들이 있습니다. 지금은 빅 사이클의 다른 단계에 있으며, 여기서 일어나는 일은 동일한 성장을 이루지 못할 것입니다. 부채 위기, 그리고 큰 권력 갈등을 겪게 되므로 더 이상 자신의 권력을 숨길 수 없습니다. 이제 당신은 위협이 됩니다. 이제 당신은 역동성을 갖게 되었습니다. 문제는 어떻게 그 역동적인 플레이를 하느냐는 것입니다. 

시 주석은 전통적인 역사에서 마르크스주의/마오주의적 특성을 지닌 매우 엄격한 행동 방식인 "법률주의적" 방식으로 훨씬 더 많은 활동을 하고 있습니다. 이것이 의미하는 바를 이해해야 합니다. 그들은 미국이 그것을 억제하려고 노력하는 쇠퇴하는 세력으로 보고 있으며, 그와 관련된 경쟁이 있습니다.

물론 이제 두 나라 모두 이러한 국내 문제를 안고 있습니다. 제가 말하고자 하는 국내 문제는 마오이스트/마르크스주의 성향으로 인해 경제적으로 잃어버린 10년을 보내는 방식으로 운영하는지, 아니면 대규모 구조 조정, 부채 구조 조정 등을 수행하는지 여부입니다. 법정에 서게 될 것이고 그들이 그런 일을 당할 위험이 더 커집니다. 만약 그들이 그것을 가지고 있다면, 나는 그것이 파괴적이고 바람직하지 않다는 것에 대한 그들의 기본 견해라고 생각합니다. 그러나 그것이 그들을 이전의 위치로 데려갈 수는 없을 것이며, 그들의 관점에서 버릇없고 부패할 수 있는 인구는 이제 몸매를 가꾸려면 준비해야 하기 때문에 그들은 곧 다가올 100년 폭풍에 대비해야 한다고 말할 것입니다.

나는 관점을 그러한 선상에 있는 것으로 설명하고 싶습니다. 미국에서도 동일한 문제가 다양한 방식으로 존재하고 있다고 말하고 싶습니다. 우리는 미국에 대해 이야기했습니다.

나는 그것을 지평선에 100년의 폭풍이 있을 것이라고 묘사하는 것 같습니다. 그런데 그것은 우리를 다시 데려옵니다. 만약 당신이 100년을 되돌아간다면, 당신은 90년을 되돌아가게 될 것입니다. 아마도 그것이 당신이 있는 곳일 것입니다. 저는 그것이 관점이라고 생각하며, 이를 잘 처리하는 유일한 방법은 강해지는 것입니다. 올바른 일을 하고, 인구를 하나로 모으고, 생산적이고 강해지는 것입니다. 이것이 결국 이러한 일이 어떻게 발생하는지를 결정하는 것입니다. 또한 상대방을 파괴하기보다는 타협할 수 있어야 합니다.

6장: AI와 기후 고려사항

짐 해스켈

레이 씨, 우리가 다른 두 가지 요인에 부딪혔을 때 그 중 하나는 물론 생산성과 새로운 발명, 그리고 인간의 독창성입니다. 이것은 여러분이 주의 깊게 살펴보셨던 것입니다. AI와 잠재적인 생산성 기적에 대해 어떻게 생각하고 있는지, 그리고 그것이 어떤 모습일지 잠시 살펴보겠습니다.

레이 달리오

역사를 통해 우리는 인간이 신체 부위, 다양한 신체 부위를 바닥부터 기계로 대체하면서 거의 진화해 왔다는 것을 보았습니다. 그래서 농업 시대에는 인간이 소와 같았고 그 다음에는 트랙터가 있었습니다. 그러다 산업혁명이 일어나서 그것을 대체할 기계가 등장했습니다.

그러다가 점점 더 AI가 생겼습니다. 그리고 그 기간 동안 저와 Bridgewater의 발전에 필수적인 지속적인 진화 과정이 있었고, 우리는 그것을 개발하기 위해 전문가 시스템을 사용했습니다. 이제 이를 가속화할 엄청난 도구인 생성적 AI와 대규모 언어 모델이 있습니다. 따라서 저는 이것이 모든 측면에서 훌륭한 도구가 될 것이며 투자에 도움이 될 것이라고 의심할 여지 없이 말할 수 있습니다. 따라서 이러한 측면에서 이는 엄청나게 변혁적인 영향을 미칠 것입니다. 우리는 AI에 대해서만 이야기하고 있습니다.

우리가 변형적인 다른 기술을 사용하는 경우에는 양자 컴퓨팅부터 유전자 서열 분석, 분자 수준의 신체 이미징, 다양한 형태, 새로운 에너지원 및 다양한 것들에 이르기까지 모든 것과 관련이 있습니다. 뇌가 크게 개선되고 있기 때문에 기술이 가속화되고 있습니다. 트랙터와 다른 것들을 사용하여 근육, 근육의 힘을 키우는 것이 한 가지입니다. 그러나 자동으로 사물을 발명하고 처리하는 마음의 힘을 키우면 그것은 완전히 다른 수준의 발전입니다. 그리고 그것이 우리가 보고 있는 것입니다.

우리가 말하는 이 다섯 가지 큰 힘을 고려하여 1년, 2년을 세면 3~5년 후에는 시간 왜곡을 겪는 것과 같을 것이라고 생각합니다. 우리는 근본적으로 다른 세상을 보게 될 것이며 이러한 일들, 즉 우리 모두가 이야기하고 있는 일들이 정점에 이르게 될 것이며, 그런 다음 이 AI 세계에서 보게 될 것입니다. 따라서 세상은 미래에 매우, 매우 다른 세상이 될 것입니다.

그런 다음 우리가 방금 다루었지만 실제로는 다루지 않은 기후를 선택합니다. 기후는 다양한 방식으로 큰 영향을 미칠 것입니다. 제가 말했듯이 가뭄, 홍수, 전염병은 역사 전반에 걸쳐 엄청난 영향을 미쳤으며 우리는 그것을 경험하게 될 것입니다. 이는 우리에게 많은 비용을 들게 할 것이며, 그에 따른 영향도 있습니다. 왜냐하면 세계의 물 공급과 기온에 영향을 미쳐 사람들의 이주로 이어질 것이기 때문입니다. 이는 다양한 방식으로 경제적 행동을 변화시킬 것입니다. 이런 일들이 모두 일어나고 있습니다.

우리가 한발 물러서서 그 모든 것을 살펴보면, 이런 큰 일들이 일어나고 있다고 말할 수 있을 것 같습니다. 과거로부터 우리가 배울 수 있는 교훈이 있습니다. 동시에, 우리는 그러한 것의 모든 수렴을 잘 예상할 수 있다고 생각하는 오만해서는 안 됩니다. 우리는 무슨 일이 일어나더라도 괜찮을 수 있도록 포트폴리오를 어떻게 잘 구성해야 하는지 생각해야 합니다.

짐 해스켈

레이, 시간 내주셔서 정말 감사합니다. 나는 당신과 함께 이 일을 하는 것을 좋아하며, 다섯 가지 힘에 대한 당신의 생각을 듣기 위해 몇 달 후에 앉아서 다시 이 일을 할 수 있기를 기대합니다. 매우 감사합니다.

레이 달리오

천만에요.

원문 : 

 https://www.linkedin.com/pulse/update-my-views-five-big-forces-ray-dalio-7wtye/

An Update On My Views Of The Five Big Forces

 

#본 글은 매수, 매도 추천이 아닙니다. 투자의 책임은 투자자 본인에게 있음을 알립니다.